投資要點：

維持增持。維持預測公司2024-26年EPS為0.15/0.24/0.33元增速76/65/37%；參考可比公司估值，給予公司2025年2.2倍PS，上調目標價至19.14元，維持增持。

事件：1）公司公告稱，已全資設立子公司智領未來，經營範圍包括人工智能應用軟件開發、智能家庭消費設備製造、智能家庭消費設備銷售、智能研發、可穿戴智能設備製造等；2）智領未來將從事AI人工智能等業務，按照“為兒童及新家庭提供一站式AI生活方式解決方案”整體定位，與國內AI算力算法頭部企業全麵深度合作，挖掘行業及公司優質海量垂類數據，打造麵向母嬰、兒童、青少年領域的垂域大模型、超強育兒智能體以及若幹個專業智能體、IP智能體，並打造母嬰童及新家庭AI伴身智能產品孵化平台。

公司渠道網絡優勢及全要素、全過程數字化優勢助力AI布局加快推進。1）本次設立子公司是AI引領下的“流量+服務+數據+平台”綜合產業升級轉型，結合此前公司完成基於DeepSeekV3大模型的KidsGPT底座升級，AI布局進一步加速；2）我們認為，①公司是國內母嬰童零售行業龍頭，門店超1200家且繼續擴張加盟店，可為用戶提供有交互、有溫度的場景體驗，並為AI伴身智能硬件產品快速布局全國提供用戶喜愛的場景空間；②公司擁有8000多名專業育兒顧問，可為用戶提供更專業、更深度的服務；③公司已實現全要素數據化和全過程數字化，可為AI軟硬件落地提供高質量精準數據和數字化環境接駁。

執三擴戰略，看好長期發展。1）公司此前披露2024年業績預告，預計歸母淨利1.6-2.11億元增速52.2-100.7%，扣非1.2-1.6億元增速91.9-155.9%；Q4按中樞計扭虧為盈；2）相繼收購樂友、幸研，強化產業鏈協同及核心競爭力；3）加盟店布局提速，目前加盟店已開業20家、樂友超200家，目標3年覆蓋1000個縣城，基本實現一縣一店；4）戰略合作辛選，推進直播零售及線下新零售布局。

風險提示：行業競爭激烈、電商衝擊、新業務拓展不及預期、出生